Start Finanzen Konzernabschlüsse unter Berücksichtigung von IFRS 11

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5.5.3 Leverage Ratio

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gegenüberstellung der Leverage Ratio. Die liquiden Mittel konnten in diesem Fall nicht direkt aus den Angaben im jeweiligen Abschluss entnommen werden und wurden daher entsprechend der Veränderung der kurzfristigen Vermögenswerte neu berechnet.

Name	BASF	Bayer	Deutsche Post Heidelberg Volkswagen Cement
lfr. Verbindlichkeiten	9.868	10.578	1.697	7.535 45.073
kfr. Verbindlichkeiten	15.334	13.369	18.556	3.892 87.357
liquide Mittel	1.924	1.767	3.105	1.701 15.820
*Net Debt*	*23.279*	*22.181*	*17.148*	*9.726 116.611*
EBITDA	11.280	6.950	3.633	1.980 15.706
Leverage Ratio nach Simulation	2,06	3,19	4,72	4,91 7,42
Leverage Ratio vor Simulation	2,05	3,19	4,70	4,55 7,06
*prozentuelle Veränderung*	*0,65%*	*-0,04%*	*0,39%*	*7,83% 5,13%*
*absolute Veränderung*	*0,01*	*0,00*	*0,02*	*0,36 0,36*

Tabelle 40: Leverage Ratio Gegenüberstellung

Werte in MIO Euro

Ebenso wie bei der EBIT Interest Cover Ratio und der EBITDA Interest Cover Ratio kommt es, bedingt durch die Darstellung der Equity Bewertung im Finanzergebnis, zu einer Verschlechterung der Kennzahl. Im Gegensatz zu den beiden eingangs erwähnten Covenants fällt die Veränderung in diesem Fall jedoch nicht im selben Ausmaß aus. Für Heidelberg Cement erhöht sich die Leverage Ratio um ca. acht Prozent, wohingegen die Veränderung bei der Zinsdeckung im Bereich von 18 Prozent lag. Ein ähnliches Bild zeigt sich für Volkswagen. In diesem Fall steigt die Leverage Ratio um ca. fünf Prozent und die EBIT Interest Cover Ratio verschlechterte sich um ca. 18%. Dieser Effekt ist dadurch bedingt, dass durch die Equity Bilanzierung die anteiligen Vermögenswerte und Schulden nicht mehr im Abschluss gezeigt werden. Dadurch vermindert sich ebenso das Fremdkapital und es kommt zu einem gedämpften Effekt in Bezug auf diese Kennzahl.

Der Effekt auf die Leverage Ratio für BASF, Bayer sowie die deutsche Post ist vergleichsweise gering.

5.5.4 Working Capital (in %)

Die Ergebnisse der Simulation für das Working Capital gestalten sich folgendermaßen:

Name	BASF	Bayer	Deutsche H Post	eidelberg Cement	Volkswagen
kfr. Vermögen	25.446	20.029	17.086	5.119	91.366
kfr. Verbindlichkeiten	15.334	13.369	18.556	3.892	87.357
Working Capital nach Simulation	165,94%	149,82%	92,08%	131,52%	104,59%

Working Capital vor Simulation	164,40% 149,87%		92,27%	120,50%	104,54%
*prozentuelle Veränderung*	*0,94% -0,04%*		*-0,21%*	*9,14%*	*0,05%*
*absolute Veränderung*	*1,55% -0,06%*		*-0,19%*	*11,02%*	*0,05%*

Tabelle 41: Working Capital Gegenüberstellung

Werte in MIO Euro

Die Auswirkungen auf das Working Capital fallen bei vier der fünf untersuchten Konzerne sehr gering aus. Einzig, im Falle von Heidelberg Cement, kommt es zu einem Anstieg in Höhe von knapp 9%. Dies ist dadurch bedingt, dass in diesem Fall der Anteil der kurzfristigen Verbindlichkeiten der quotal einbezogenen Unternehmen im Verhältnis zu den gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten des Konzerns relativ hoch war. Während die kurzfristigen Vermögenswerte der quotal einbezogenen Tochtergesellschaften nur rund neun Prozent der Konzernbilanz ausmachten, betrugen die kurzfristigen Verbindlichkeiten der Joint Ventures in Summe knapp 16% der Konzernbilanz. In allen anderen Fällen war das Verhältnis von kurzfristigen Vermögenswerten zu kurzfristigen Verbindlichkeiten eher ausgeglichen, wodurch es nur zu marginalen Veränderungen kam.

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